סקירה כלכלית חודש יולי 2024
תחזיות להורדת ריבית, מתח ביטחוני והשפעת הבחירות בארה"ב
השוק בארה”ב
בחודש יולי, השוק האמריקאי הציג מגמות מעורבות. מדד ה-S&P 500 הניב תשואה חיובית של 1.13%, בזכות הביצועים העודפים של הסקטורים המסורתיים, בעוד שמדד הנסד”ק רשם תשואה שלילית של 0.75%. הירידות בנאסד”ק נבעו בעיקר מהחששות שהשקעות בחידושי AI, כמו אלו של גוגל, לא מביאות לתשואה מספקת. השווקים גם הגיבו להודעת נשיא ארה”ב, ג’ו ביידן, על פרישתו מהמרוץ לנשיאות ולשינויים בתמיכה הסקטוריאלית של המשקיעים, שנטו לעבר סקטורים מסורתיים כמו תעשיה ואנרגיה.
השוק בישראל
בשוק המקומי, מדד ת”א-35 רשם עלייה של 1.35% בחודש יולי, והגיע כמעט לשיא כל הזמנים. העלייה נבעה בעיקר מהאופטימיות סביב עסקת החטופים, שדחפה את הבורסה המקומית למגמה חיובית. עם זאת, בשבועות שלאחר מכן חלה ירידה בעקבות חידוש המתיחות הביטחונית. העליות נרשמו במיוחד במניות הבנקים, שהשיגו עלייה של כ-4%, והתשואות על האג”ח הממשלתי ירדו עם חיזוק השקל מול הדולר.
תחזיות להמשך וההשפעה על השווקים
הורדת ריבית בארה”ב
תחזית:
השווקים מתמחרים כעת הורדת ריבית ראשונה על ידי הפדרל ריזרב כבר בספטמבר 2024. הורדה זו נובעת בעיקר מהחשש מהאטה כלכלית, כפי שמשתקף בנתוני התעסוקה המעורבים ובשיעור האינפלציה המתון יחסית (מדד ה-PCE).
השפעה על השווקים:
- אג”ח ממשלתיות:
תשואות האג”ח הממשלתיות עשויות לרדת, מכיוון שמשקיעים צפויים לחפש השקעות בטוחות יותר. ירידת תשואות יכולה להוביל לעליית מחירי האג”ח, מה שיספק תשואות טובות יותר למשקיעים שכבר מחזיקים בנכסים אלו. - שוק המניות:
מניות בסקטורים המושפעים ישירות מהריבית, כמו נדל”ן ופיננסים, עשויות להרוויח מירידת הריבית. בסקטור הנדל”ן, ירידת ריבית עשויה להקל על מימון פרויקטים חדשים ולהגביר את הביקוש לנכסים קיימים. במגזר הפיננסים, הבנקים עשויים ליהנות מהרחבת האשראי, אם כי הכנסותיהם ממרווחי הריבית עלולות להיפגע. - מטבע הדולר:
ירידה בריבית עשויה להחליש את הדולר מול מטבעות אחרים, מה שיכול להוביל לעלייה בתחרותיות של יצואנים אמריקאים, אך לפגוע ביבואנים ובצרכנים. זה עשוי גם להוסיף לתנודתיות בשוקי המט”ח.
הסלמה ביטחונית בישראל
תחזית:
ההסלמה הביטחונית המתמשכת, במיוחד בצפון הארץ, צפויה להוביל לעלייה בסיכון הגיאופוליטי. דחיית עסקת החטופים וחידוש התקיפות הביטחוניות יכולים לגרום להשפעה שלילית על אמון המשקיעים המקומיים והזרים בשוק הישראלי.
השפעה על השווקים:
- מניות:
המגזר הפיננסי, ובמיוחד הבנקים, עשוי להיות פגיע לתנודתיות ולהתפתחויות ביטחוניות, שכן משברים כאלה יכולים להוביל לירידה בהשקעות ובפעילות הכלכלית. עם זאת, מניות של חברות ביטחוניות עשויות להרוויח מעלייה בביקוש למוצרים ולשירותים שלהן. - אג”ח ממשלתיות:
המשקיעים עשויים לפנות לאג”ח ממשלתיות כ”מקלט בטוח” במהלך תקופות של חוסר יציבות, מה שיוביל לעלייה בביקוש ולהורדת התשואות. עם זאת, אם הסיכונים יימשכו, פרמיית הסיכון של ישראל עשויה לעלות, מה שעלול להשפיע לשלילה על מחירי האג”ח. - מטבע השקל:
השקל עשוי להיחלש מול הדולר ומטבעות אחרים, אם הסיכונים הביטחוניים ימשיכו להתרחב. הדבר עלול להעלות את מחירי היבוא ולהפעיל לחץ על האינפלציה המקומית.
הבחירות בארה”ב והשפעתן על השוק
תחזית:
כניסתה של קמלה האריס למרוץ לנשיאות מול טראמפ, ובעקבות זאת השינויים במדיניות הצפויה, צפויים להשפיע על מגוון רחב של סקטורים בשוק האמריקאי. השווקים כבר החלו לתמחר מחדש את הסיכונים וההזדמנויות.
השפעה על השווקים:
- סקטור הטכנולוגיה:
מדיניות של ביידן והאריס כללה מגבלות על ייצוא טכנולוגיה מתקדמת לסין, מה שהשפיע לרעה על סקטור הטכנולוגיה. טראמפ מצידו הציע לחייב את טאיוואן, בירת השבבים העולמית, ב”מס הגנה” לארה”ב. ובמידה ויבחר ויחליט להוביל מדיניות של הגבלות, זה עלול להכביד על החברות הגדולות כמו אפל, מיקרוסופט, ואלפבית. מנגד, החלטה נשיאותית כזו המציגה השקפה כלכלית לטווח ארוך יכולה דווקא להכניס את סקטור הטכנולוגיה ליציבות. - תעשייה ואנרגיה:
סקטורים מסורתיים אלו עשויים להרוויח ממדיניות ידידותית יותר שמקדם טראמפ, שכוללת תמיכה בתעשיות כמו נפט וגז. ייתכן ונראה עליות במניות של חברות מתעשיות אלו, במיוחד אם תהיה התמקדות בפרויקטים גדולים ובהפחתת רגולציה. - מניות קטנות:
המניות הקטנות, שנחשבות רגישות יותר למשתנים כלכליים פנימיים, עשויות לראות עליות אם המדיניות הכלכלית תהיה מרוכזת בצמיחה ושוק העבודה. משקיעים עשויים להפנות כספים ממניות גדולות לעבר מניות קטנות אם תהיה וודאות גבוהה יותר באקלים הפוליטי והכלכלי.
מגמות נוספות ותחזיות:
- תחזית כלכלית סינית:
נתוני מדד המחירים לצרכן ביולי מראים על אפשרות לירידה בביקושים בסין, מה שעלול להשפיע על הכלכלה העולמית, במיוחד בשווקים המייצאים לסין כמו אירופה ויפן. האטה נוספת בסין יכולה להשפיע גם על מחירי הסחורות ולהכביד על חברות בתחום הכרייה והאנרגיה. - התפתחויות באירופה:
סקטור הפיננסים באירופה חזר למגמת עליות אחרי נפילה ביוני. למרות זאת, החששות ממצב כלכלי לא יציב בגוש האירו נמשכים, במיוחד נוכח הלחץ הפוליטי בגרמניה ובצרפת. רוטציה בין סקטורים עלולה לגרום לתנודתיות נוספת, בעיקר בחברות הפועלות בגוש האירו. - שוק הנדל”ן העולמי:
עם צפי להאטה כלכלית עולמית, ייתכן ונראה ירידות בערך הנכסים בשווקים מסוימים. עם זאת, שווקים שבהם הריבית תרד, כמו בארה”ב, עשויים לחוות התאוששות. באזורים בהם ישנו חוסר היצע, כמו בישראל, המחירים עשויים להישאר גבוהים למרות התנודתיות.
סיכום
התחזיות לשווקים ממשיכות להיות תלויות במידה רבה באירועים פוליטיים ובמצב הכלכלי הגלובלי. הסיכונים נובעים מהמתחים הגיאופוליטיים, מהלכים מוניטריים ואירועים בלתי צפויים כמו הבחירות בארה”ב. לכן, נדרש מעקב מתמיד והתאמת האסטרטגיות בהתאם לשינויים בשווקים.
