סיכום הקרנבל הכלכלי של 2023: השנה שהתמודדה עם כוח המשיכה
מחששות אינפלציה כבדים ועד לשאגות ניצחון בוול סטריט, 2023 הציגה פיתולים דרמטיים של רכבת הרים פיננסית
בזמן שכולם נפרדים משנת 2023, החלטתי שהגיע הזמן להרהר בנסיעה הפרועה שהכלכלה ושוקי ההון לקחו אותנו.
התפתחות הדרמה: מפחד לחוסן מפתיע
השנה התחילה עם אינפלציה שרודפת אותנו כמו רוח רפאים משנת 2022. הסיכוי שהריביות יזנקו לשמיים העלה לא מעט גבות, ועורר חשש מהאטה כלכלית. לחלקנו אפילו היו פלאשבקים קודרים מהמשבר הפיננסי של 2008 כאשר בנקים אמריקאים קרסו כמו מגדלי קלפים מנייר.
אבל, הפתעה! כלכלת ארה”ב, בדומה לגיבור-על, הפעילה את שריריה ולמרות עליית הריבית מ-0.25% ל-5.5%, הכלכלה המשיכה לצמוח. שיעורי האבטלה נותרו נמוכים בצורה מרשימה ורקדו סביב 3.7%, והתמ”ג עלה בדרכו לצמיחה של 2.9% ברבעון השלישי של 23′.
פחד ממיתון? שום דבר כזה לא נראה באופק.
נחיתה רכה ואומנות אילוף האינפלציה
נריץ מהר קדימה, והיינו עדים למה שאפשר לכנות “נחיתה רכה”.
האטה כלכלית מבוקרת, ירידה באינפלציה מ-9.1% עצומים ל-3.1% -4.1% בין מאי לנובמבר. הנשק המועדף? העלאות ריבית. הפדרל ריזרב ביצע ריקוד עדין במטרה לכוון את הכלכלה בצורה חלקה לעבר היעד הרב-שנתי של 2% אינפלציה.
והיי, חגיגות בוול סטריט!! הנאסד”ק, בראשות ענקיות הטכנולוגיה כשהן מתודלקות בטירוף הבינה המלאכותית, זינק בשיעור מדהים של 43.4%. מדד ה-S&P500 זכה בסיבוב הניצחון שלו עם עלייה של 24.2%, בעוד שהדאו ג’ונס, המבוגר החכם, רשם עלייה מכובדת של 13.7%.
בלט בשוק האג”ח ודרמות צד אחרות
העלאות ריבית בדרך כלל שולחות אגרות חוב לביצועים קודרים, אבל לא הפעם.
אג”ח ארה”ב ל-10 שנים, לאחר פלירטוט קצר עם תשואות גבוהות יותר, התייצבו סביב 3.87%, מה שגרם להן להיראות אטרקטיביות בצורה דומה לתחילת השנה.
עם זאת, בתוך הבלט הכלכלי הזה, המתיחות הגיאופוליטית ומשבר תקרת החוב של ארה”ב מילאו את תפקידם. סוכנויות דירוג הציגו שברים פוליטיים באורות ניאון, ואיימו על ציון האשראי של הדוד סם.
מה מחכה ב-2024? אופטימיות ומניות במחיר מופקע
כאשר אנו מציצים אל כדור הבדולח לשנת 2024, אפשר לראות בוודאות את האופטימיות שאופפת את כלכלת ארה”ב. כמובן ששמועות על הורדת ריבית במחצית הראשונה של השנה מוסיפות להרגשת העידוד. אבל היזהרו! המסיבה בבורסה הותירה כמה מניות במחיר מופקע.
מכפיל הרווח של S&P500 הוא סביב 24–25, והוא גבוה היסטורית.
שיהוק קטן בנתוני רווחיות החברות והמניות עלולות לרדת ב-20%.
אין ספק שהאתגרים עומדים בפתח – חוסר יציבות גיאופוליטית, מערכת הבחירות בארה”ב, ההשפעות המתמשכות של העלאות הריבית על רווחי החברות. כאשר מולם עומדות הזדמנויות באופק בדמות חלומות בינה מלאכותית והפחתות ריבית.
בסופו של דבר, לפי קרן המטבע הבינלאומית, התמ”ג של ארה”ב אמור לגדול ב-1.5%, האינפלציה תרד ל-2.6% והאבטלה תישאר ב-3.8%.
נראה שהנחיתה הרכה תמשיך להיות הפסקול הכלכלי המתמשך שלנו לשנת 2024.
המערכה הכפולה של ישראל: דרמה משפטית ומלחמת “חרבות הברזל”
בשנת 2023 הבורסה בישראל ניהלה סיפור של אופטימיות שזורה בחששות. רפורמות משפטיות ומלחמת “חרבות הברזל” הכתיבו את העלילה. המתיחות הפוליטית והמלחמה בעזה יצרו תנודתיות בשוק, והחלישו את השקל מול הדולר.
המלחמה בדרום הרעידה את האומה וכלכלתה. ולמרות שהשוק תיקן חלק מהירידות שלאחר המלחמה, עננת הדאגה נשארה.
בחודש דצמבר הצטרפו השווקים המקומיים לעלייה העולמית, כשמגזרים כמו נדל”ן הובילו את הריקוד.
טנגו חובות והריקוד של השקל
בשוק החוב גדלו ההוצאות הביטחוניות, והתחזיות חזו גירעון תקציבי הולך ומעמיק. האג”ח הממשלתיות החזיקו מעמד למרות אי הוודאות, כאשר תשואת האג”ח ל-10 שנים ירדה ל-3.90%. השקל, הרקדן המרכזי, התחזק ב-2.95% מול הדולר.
2024: התסריט נפתח
במבט קדימה, ישראל מתמודדת עם אי ודאויות הקשורות למלחמה, גירעונות תקציביים ודינמיקה שקלית. הפחתת הריבית של הבנק המרכזי נועדה להקל על הנטל הכלכלי ולדרבן את הפעילות. בתיאטרון הכלכלי הזה, הבמה מעוצבת לשנת 2024 דרמטית. בעוד צללים גיאופוליטיים מתמשכים, השוק ממתין לסצנות הבאות – חלומות בינה מלאכותית, שינויי ריבית וסאגת הכלכלה העולמית המתגלגלת.
הסונטה של אירופה: הסימפוניה המפתיעה של האינפלציה
בגוש האירו, הסימפוניה של האינפלציה ניגנה מנגינה לא צפויה. מדד המחירים לצרכן לנובמבר רמז על התמתנות, כאשר האינפלציה מתאימה לטווח היעד של 1-3%. וכל זה כאשר לפני שנה עמדה האינפלציה על למעלה מ-10%.
הבנק המרכזי האירופי (ECB) שמר על ריבית של 4.50%, אך התעוררו שאלות האם מדיניות זו הכבידה על הכלכלה האירופית, בניגוד למקבילה החזקה בארה”ב.
כששנת 2023 חוטפת את הקידה האחרונה שלה, הכלכלה העולמית רקדה דרך פחדים, הפתעות ותקוות. בואו נעמוד ונמחא כפיים לשחקנים, ונחכה לדרמה מתגלגלת של 2024.
הנה לעוד שנה של תיאטרליות כלכלית! 🎭📈
